Évaluation des actifs financiers par le MEDAF

Certains milieux professionnels manifestent de l’intérêt pour la mesure du risque systématique des actions fondée sur la relation entre le rendement et le bêta dans le cadre du Modèle d’Évaluation Des Actifs Financiers (MEDAF) alors que sa vérification empirique est sujet de controverse chez les économistes. L’objet de ce travail consiste à réexaminer cette relation, dans le cas des actions cotées sur le marché d’un pays émergent, en procédant à une validation empirique de la relation "rendement-risque" par la méthode des moindres carrés, expérimentée notamment par Roll, Ross (1994) et Kandel, Stambaugh (1995). L’étude a été menée en considérant à la fois les cours quotidiens sur une fenêtre glissante de trois ans sur un échantillon de trente actions de différentes entreprises reparties dans différents secteurs d'activité de l'économie Tunisienne entre 2007 et 2009. La principale conclusion qui se dégage de cette analyse semble s'oriente en faveur de la non vérification de l'hypothèse H1 de cette étude selon laquelle, il existe une relation linéaire positive entre les rendements des titres et leur risque mesuré par le risque systématique.