Asymétrie d'information dans le financement des rachats LBO:

L'objet de cette thèse est d'étudier la structure financière des montages LBO et son impact sur les incitations à l'effort en présence d'une asymétrie informationnelle. Nous nous intéressons en particulier au double aléa moral issu d'un problème d'investissement des facteurs (efforts) non observables. Le premier chapitre présente un aperçu statistique sur les marchés LBO américain, européen et français. Le deuxième chapitre présente une revue de la littérature sur l'effet de levier qui laisse entrevoir que la dette peut créer de la valeur sous certaines conditions.Le troisième chapitre propose un modèle statique de double aléa moral. La présence de la banque induit l'entrepreneur et le fonds LBO à fournir des efforts de second ordre. La déduction des intérêts de la dette peuvent expliquer les taux d'endettement très élevé dans les acquisitions avec effet de levier. Dans le quatrième chapitre, nous étudions une extension à un cadre dynamique du modèle précédent où le fonds LBO peut abandonner le projet de l'entrepreneur avant sa fin pour investir dans un nouveau projet. En cas de sortie prématurée du fonds LBO.